Колумнистът на Capital.fr Уилям Герлах разглежда подробно пет въпроса, които инвеститорите на фондовия пазар си задават за 2025 г….
Трябва ли да се страхуваме от девалвация на юана, която да съживи китайската икономика? В рамките на два месеца юанът се обезцени с 5% спрямо щатския долар. Предстои ли най-лошото? Много анализатори се обявяват за девалвацията на китайската валута като средство за съживяване на икономиката на страната. Лекарството обаче не изглежда подходящо. Това не само рискува да предизвика валутна война, но най-вече не изглежда идеалният лост за излизане от дефлацията и за стимулиране на активността. Търговският излишък на Китай е около 1 трилион долара. При това тази цифра вероятно е подценена. В тази ситуация обикновено се предписват фискални стимули, а не обезценяване на валутата. За съжаление, това фамозно съживяване се осъществява твърде бавно…
Вторият въпрос, който инвеститорите си задават, е дали съотношението EUR/USD (евро/долар) ще достигне паритет. На 18 декември курсът на еврото спрямо долара достигна нивото на подкрепа при 1.0460 след заседанието на Федералния резерв на САЩ. Достигането на паритета не е сигурно. От друга страна, трудно е да се види какво би попречило на съотношението между двете валути да падне до 1,02 през следващите месеци. Техническият анализ подкрепя тази възможност, както и основите показатели (различен растеж и производителност от двете страни на Атлантическия океан, капиталовите потоци, които вървят към американската страна и т.н.). Покачването на долара се наблюдава не само спрямо еврото. Той е общо явление. Курсът му се повиши с 5% спрямо валутите на Г-10, покачване, което е сходно с това, наблюдавано през двата месеца последващи победата на Доналд Тръмп през 2016 г.
Ще продължи ли дедоларизацията? Непрекъснато продължава да се говори за процеса на дедоларизация. Освен това Доналд Тръмп наскоро отправи предупреждение към БРИКС, които показват желание да заобиколят щатския долар. Но реалността е съвсем различна. Според последните данни на SWIFT, на щатския долар се падат 49,1% от общите международни транзакции, което представлява 12-годишен връх. Не се вижда какво може да промени тази тенденция през 2025 г. Дори е по-вероятно делът на долара да продължи да нараства и да надхвърли 50%, най-вече за сметка на еврото.
Как в действителност се развива американската икономика? Прогнозата на Bloomberg за икономическия растеж е преразгледана рязко нагоре до 2,1%. Междувременно разликата в растежа с еврозоната се увеличава. Беше само 0,3%. Сега е 1%. Инфлацията остава висока. Тя стигна 2,7% през ноември на годишна база. Но това е свързано главно с покачването на цените на яйцата и птичето месо заради птичия грип. Процесът на дезинфлация не се поставя под въпрос за 2025 г. Това се обуславя от намалелите възможности на компаниите за определяне на цените, по-ниските разходи за потребление, умереното увеличение на заплатите и забавянето на ръста на цените на недвижимите имоти и на разходите за застраховки.
Но къде е мястото на потреблението във всичко това? Разходите за храна също намаляват, което се отразява на ресторантьорския сектор и на големите хранителни вериги. Но това се обяснява с успеха на лекарството за лечение на диабет, което се използва за отслабване. Следователно няма повод за притеснение. Активността остава силна и нейното забавяне е незначително в сравнение с 2024 г. Здравето на американската икономика определено е икономическо изключение в свят на слаб растеж.
Дали Nvidia отново ще надхвърли очакванията? Nvidia е гигантът на изкуствения интелект. Увеличаването на цената на акциите на Nvidia обяснява по-големия ръст на борсовия индекс на Уолстрийт в сравнение с европейските индекси през 2024 г. и дори оказва влияние върху развитието на пазара на дълга на предприятията в Европа! Това е системна компания, невиждана досега. Добрата новина е, че 2025 г. се очертава да бъде много успешна за Nvidia. До началото на лятото тя ще пусне на пазара новия си супермощен чип Rubin, който, ако спази обещанията си по отношение на скорост и наличен капацитет на паметта, трябва да осигури хегемонията на компанията за години напред. Rubin, както и по-старите версии чипове, са от съществено значение за разработването на модели за обучение на изкуствения интелект. Това е крайъгълният камък на извършващата се в момента революция.
