Благородните метали бяха явният победител през 2025 г., докато почти всички други традиционни инвестиции в „безопасни убежища“ се представиха по-слабо. Това е забележително в година, белязана от турбуленции, конфликти и страхове от „балона“ на изкуствения интелект, изтъква в коментар за Ройтерс колумнистът на агенцията Майк Долън…
Икономиките се разгорещяваха, политиците настояваха за лесни пари, страховете от рецесия отшумяха, лудостта около изкуствения интелект обзе пазарите, а геополитическото напрежение се увеличи, като заедно оформиха пазарния пейзаж тази година.
Благородните метали изпревариха почти всичко останало. Среброто и платината се поскъпнаха повече от два пъти, а златото поскъпна с над 60%, което е най-големият му скок от петролната криза през 1979 г. Това представяне надмина приблизително 20%-ния ръст на световните фондови индекси. Дали златото, среброто и платината са хванати в собствен спекулативен балон, все още е открит въпрос. Но силата им се подкрепя от силното търсене от страна на централните банки и ролята им на ключови фактори за по-широкото технологично развитие.
По-широките стокови индекси обаче се провалиха тази година, потопени от нарастващия излишък на петрол. Въпреки няколкото напрегнати момента в Близкия изток през 2025 г. и свързаните с тях опасения от скок на цената на суровия петрол до 100 долара за барел, цените на суровия петрол всъщност паднаха с 20% на годишна база и сега са на почти половината от това ниво.
Ако сте се притеснявали от глобален конфликт, най-доброто място да вложите парите си не е било в традиционните отбранителни сектори като комунални услуги и потребителски стоки, а в самия отбранителен сектор. Акциите на американския аерокосмически и отбранителен сектор отбелязаха печалби от 36% през 2025 г., докато европейските им аналози скочиха с 55%, а Германия и континентът се превъоръжиха.
Изоставащи облигации и защитни инструменти
Повечето други традиционни буфери и защитни инструменти бяха мъртва тежест върху портфейлите тази година, а не защита. Дори крипто токени като биткойн – рекламирани от някои като „цифрово злато“ – завършват годината на червено.
Беше лоша година и за облигациите. Глобалните индекси на „безрискови“ държавни облигации загубиха около 1% в доларово изражение, докато на база обща доходност достигнаха малко над 6%. По-широките глобални бенчмаркове за облигации, като Bloomberg Multiverse, който включва държавен, наднационален, агенционен и корпоративен дълг, се представиха малко по-добре, с ценови печалби от около 1% и обща доходност близо 7%.
Това е по-малко от половината от покачването на индекса на акциите на MSCI за всички държави, който е на път за най-добрата си година отпреди пандемията през 2019 г.
В рамките на акциите, дефанзивната стратегия не беше печеливша стратегия.
Общият S&P 500, поласкан от технологичните мегакапитали и темата за изкуствения интелект, отбеляза годишни печалби от 15%, тъй като силното икономическо възстановяване на САЩ и падащите лихвени проценти през втората половина на 2025 г. повдигнаха повечето лодки на Уолстрийт. Но „растежните“ акции на S&P 500 скочиха с 20%, повече от два пъти повече от печалбите на „стойностните“ акции. Общата доходност на S&P 500 също беше с 5 процентни пункта по-висока от равностойната част на индекса.
Докато комуналните услуги, здравеопазването и финансите имаха добра година с над 10% печалби, всички те изоставаха от основния индекс. Потребителските стоки успяха да се представят само с около 2%, което ги изпревари.
И накрая, сините чипове на Dow Industrials също се представиха по-слабо от S&P 500 и Nasdaq.
Сред валутите японската йена и швейцарският франк обикновено се разглеждат като спасителни – но една от тях също разочарова до края на годината. Спадът на долара през първата половина на 2025 г. първоначално повиши както йената, така и швейцарския франк, но впоследствие японската валута загуби всичките си печалби. По-нататъшното повишаване на лихвените проценти от Банката на Япония не помогна, тъй като инвеститорите се притесняваха от нови фискални стимули и бяха неспокойни на вътрешните пазари на облигации от идването на новия премиер Санае Такаичи. В реално ефективно изражение спрямо основните търговски партньори на Япония, йената падна с около 4% през годината.
Франкът обаче задържа ранните си печалби и, заедно със златото и среброто, беше едно от малкото убежища, които се възстановиха през 2025 г.
Но ако сте влезли в годината, гледайки на долара като на убежище във времена на геополитически стрес, е трябвало отново да помислите. Доларовият индекс DXY падна с 12% през някои от най-бурните месеци на годината и остана слаб през множество критични моменти в Близкия изток, Източна Европа и дори Карибите.
Друга стратегия за инвеститорите, предпазливи от пазарни смущения, би могла да е купуване на индекси на волатилност, свързани с опции, за да печелят от колебанията в акциите и облигациите. Но тези парашути никога не се отвориха истински през 2025 г.
