Президентът на Европейската централна банка Кристин Лагард запозна евродепутатите от Комисията по икономически и парични въпроси с инструментите в набора от политики на банката. В началото Лагард изтъква, че през последните години сме свидетели на дълбоки технологични, геополитически и структурни промени, които продължават да преобразяват нашия икономически пейзаж. Тези промени подчертават не само важността от повишаване устойчивостта и конкурентоспособността на Европа, но и необходимостта да се изгради трайна вътрешна икономическа сила.
Инструментите на ЕЦБ
Предвид ангажимента за стабилизиране на инфлацията на целта от 2% в средносрочен план, основен инструмент на паричната политика е наборът от трите основни лихвени процента на ЕЦБ.
Ефективното предаване на паричната политика на ЕЦБ в цялата еврозона е от решаващо значение за изпълнението на мандата за ценова стабилност. „Затова трябва да бъдем внимателни към ситуации, в които различията между държавите в ефекта от нашата политика върху ключови икономически променливи стават прекомерни или сигнализират, че механизмът на предаване е нарушен. За да се справим с подобни рискове, разработихме инструменти за защита на гладкото предаване на нашата парична политика“, посочва Лагард.
Три ключови инструмента от набора от политики:
- Преките парични сделки (Outright Monetary Transactions – OMTs), чиито технически характеристики бяха обявени през август и септември 2012 г.;
- Инструмента за защита на предаването (Transmission Protection Instrument – TPI), обявен през юли 2022 г.[4];
- извънредната програма за изкупуване на активи по време на пандемията (pandemic emergency purchase programme – PEPP), обявена през март 2020 г.[5]
Преките парични сделки са предназначени да защитят предаването на паричната политика във всички страни от еврозоната. OMTs позволяват да се справяме с тежки изкривявания на пазарите на държавни облигации, причинени по-специално от неоснователни опасения сред инвеститорите относно възможно обръщане или разпад на еврото. Задължително условие за използване на OMTs е наличието на стриктна и ефективна условност в рамките на подходяща програма на Европейския механизъм за стабилност.[6]
Инструментът за защита на предаването може да бъде активиран, за да противодейства на неоправдани, хаотични движения на пазара на ценни книжа, емитирани в държави, които изпитват влошаване на условията за финансиране, което не се обяснява с фундаментите на икономиката им. Управителният съвет ще разглежда съвкупност от критерии, за да оцени дали държавите, в които Евросистемата може да извършва покупки по TPI, провеждат стабилна и устойчива фискална и макроикономическа политика. Критериите включват, наред с други, спазване на фискалната рамка на ЕС и липса на сериозни макроикономически небаланси.
Извънредната програма за изкупуване на активи по време на пандемията беше въведена и използвана в отговор на шока от COVID-19, който засегна всички страни от еврозоната, но в различна степен. Програмата беше проектирана с двойна роля: от една страна, да подкрепи функционирането на пазарите и предаването на паричната политика; от друга страна, да осигури значително облекчаване на паричната политика, за да противодейства на сериозните низходящи рискове за ценовата стабилност, породени от пандемията.
Предвид извънредния икономически и финансов шок гъвкавостта на програмата – която позволяваше корекции в темпа и състава на покупките – се оказа ключова за стабилизирането на пазарите, преодоляването на пречките пред предаването, подкрепата за икономическото възстановяване и защитата на ценовата стабилност.
Заедно тези инструменти показват, че наборът от политики на ЕЦБ е адаптивен към безпрецедентни предизвикателства, като същевременно остава ясно в рамките на нашите правомощия по паричната политика. В съответствие с нашия ангажимент за прозрачност и отчетност ние поддържаме активно взаимодействие с тази комисия, за да обясним нашите оценки и да отговаряме на въпроси относно тези инструменти. Този продължаващ диалог подчертава нашата отдаденост да гарантираме, че действията ни са подложени на внимателен контрол и ясно разбрани от обществеността.
В заключение Лагард изтъква, че Управителният съвет на банката ще продължи да реагира гъвкаво на новите предизвикателства, когато възникват, и при необходимост ще разглежда нови инструменти на политиката в преследване на своята цел за ценова стабилност.
От решаващо значение е другите политики да поемат водеща роля за укрепване на перспективите на Европа и за намаляване на уязвимостта ѝ към бъдещи шокове. Това означава да бъдат създадени правилните условия източниците на икономическа сила на Европа да разгърнат напълно своя потенциал – най-вече чрез превръщането на Единния пазар в истински единен, подчертава президентът на ЕЦБ, като в тази връзка приветства предстоящия пакет на Европейската комисия относно интеграцията и надзора на капиталовите пазари. Тези предложения са ключови за преодоляване на фрагментацията, повишаване на ефективността на капиталовите пазари и насърчаване на иновациите, заключава Кристин Лагард.
