Чуждестранната империя на руската енергийна група Лукойл е най-голямата цел за придобиване от страна на претендента Gunvor до момента, но изглежда далеч отвъд капацитета за заеми на швейцарския търговец, твърдят банкери и вътрешни хора, цитирани от Ройтерс в анализ на агенцията.
Лукойл стартира продажбата на чуждестранни активи на 27 октомври, след като попадна под нови санкции от САЩ и Обединеното кралство. Три дни по-късно компанията започна преговори за продажба на Gunvor.
Руската компания е три пъти по-голяма от Gunvor, ако се измерва по собствен капитал. Чуждестранните ѝ активи включват рафинерии в Европа, акции в нефтени находища в Казахстан, Узбекистан, Ирак и Мексико, както и стотици бензиностанции по целия свят.
Базираният във Виена собственик Lukoil International GmbH е имал собствен капитал от 22 милиарда долара, показва финансовият му отчет за 2024 г., с дълготрайни активи на стойност 18,8 милиарда долара, като недвижими имоти и оборудване, и 3,2 милиарда долара в брой. Съставът на активите и тяхната стойност не са се променили от 2024 г. насам, посочват два източника, близки до Лукойл. Компанията също така няма дългове, според нейните документи и източниците.
Междувременно Gunvor отчете собствен капитал от 6,8 милиарда долара през 2024 г.
Подобно на повечето търговски къщи, Gunvor има леко портфолио от дълготрайни активи и много парични средства, след като е генерирала милиарди долари на волатилните пазари на петрол и газ през последните години.
Собственият капитал на Gunvor за 2024 г. включва 4,3 милиарда долара парични средства и дълготрайни активи на стойност около 2,5 милиарда долара. Въпреки че паричната му позиция би трябвало да помогне за евентуално придобиване, компанията все пак ще трябва да вземе назаем близо 18 милиарда долара, ако Лукойл бъде оценен на 22 милиарда долара. Вземането на такъв заем би било прекалено голямо, посочват двама банкери, които работят с Gunvor.
Съотношението дълг към собствен капитал на Gunvor е било минус 0,6 миналата година, благодарение на изобилните парични средства и относително ниския коригиран дълг от 3,8 милиарда долара. Ако Gunvor вземе назаем 18 милиарда долара и похарчи всичките си парични средства, това съотношение ще се покачи над 2, което според източниците на Ройтерс би било неприемливо за кредиторите.
За целите на кредитирането банките изискват търговските къщи да имат съотношение дълг към собствен капитал не повече от 1,5.
Сделката ще се сблъска и с множество държавни регулаторни пречки и може да пренасочи вниманието към връзките на Gunvor с Русия.
Властите в страните, където Лукойл присъства, ще трябва да одобрят сделката. Лукойл произвежда половин милион барела петрол на ден извън Русия, или 0,5% от световното производство на петрол, от страни като Ирак, Казахстан и Азербайджан. Освен това, Gunvor никога не е управлявал голям петролен проект.
Междувременно България изготвя законови промени, за да поеме контрола над рафинерията на Лукойл в Бургас, отбелязва Ройтерс.
Gunvor има активи в Русия, но се дистанцира от Москва и има много по-големи операции в Съединените щати. Швейцарската компания някога беше най-големият търговец на руски петрол след разширяването си през 2000-те години, когато главният изпълнителен директор Торбьорн Торнквист беше съсобственик на Gunvor заедно с Генадий Тимченко, един от най-близките съюзници на руския президент Владимир Путин.
Тимченко продаде Gunvor през 2014 г. заради санкциите на САЩ срещу него. По това време Министерството на финансите на САЩ заяви, без да представи доказателства, че Путин има инвестиции в Gunvor и евентуално достъп до средствата на Gunvor. Gunvor отрече твърденията.
Допълнително усложняващи нещата са десетките проекти на Lukoil извън Русия с петролни гиганти като Chevron, BP, Eni и Shell. Проектите, като Карачаганак в Казахстан или Шах Дениз в Азербайджан, дават на съществуващите партньори право на предимство при закупуване на активи, ако един от партньорите, като Lukoil, реши да продаде.
Gunvor очаква одобрение на сделката от американските регулаторни органи, заяви Торнквист тази седмица, добавяйки, че няма план да продава активи обратно на Лукойл, ако санкциите бъдат отменени в бъдеще.
