Централни банкери от целия свят, събрали се в планински курорт в САЩ през уикенда, излазяват опасенията си, че политическата буря около Федералния резерв може да ги обхване и тях, отбелязва коментар на Ройтерс.
Усилията на президента на САЩ Доналд Тръмп да преобрази Федералния резерв по свой вкус и да го притисне да намали лихвените проценти повдигнаха въпроси дали централната банка на САЩ може да запази своята независимост и умения за борба с инфлацията.
Тръмп, разочарован от правната защита, предоставена на ръководството на Федералния резерв, и дългите мандати на членовете на Съвета на управителите, предназначени да надживеят всеки президент, оказа силен натиск върху председателя Деджером Пауъл да подаде оставка и настоява за отстраняване на друг член на съвета, управителя Лиза Кук.
Ако най-мощната централна банка в света се поддаде на този натиск или Тръмп намери схема за отстраняване на членовете й, ще се създаде опасен прецедент от Европа до Япония, където установените норми за независимост на паричната политика може да бъдат подложени на нова атака от местни политици.
„Политически мотивираните атаки срещу Федералния резерв имат духовно отражение върху останалата част от света, включително Европа“, казва Оли Рен от Финландия, ръководител на политиката на Европейската централна банка, в кулоарите на годишния симпозиум на Федералния резерв в Джаксън Хоул, Уайоминг.
Ето защо Рен и колегите му ентусиазирано подкрепяха Пауъл да отстоява позицията си, дори след като той сигнализира за евентуално намаляване на лихвите през септември. Пауъл беше посрещнат с бурни овации, когато се качи на подиума на конференцията.
Разговори с дузина централни банкери от цял свят в кулоарите разкриха, че сценарий, при който Федералният резерв вижда способността си да се противодейства на инфлацията застрашена от загуба на независимост, е бил възприет като пряка заплаха за собствения им статут и за икономическата стабилност в по-широк смисъл.
Това вероятно би довело до големи сътресения на финансовите пазари, изтъкват те, като инвеститорите изискват по-голяма премия за притежаване на американски облигации и преоценяват статута на държавните ценни книжа като жизненоважна сила на световната финансова система.
Централните банки по света вече започнаха да се подготвят за последиците, като предупреждават кредиторите, които са под тяхно наблюдение, да внимават с експозицията си към щатската валута.
По-важното е, че капитулацията на Федералния резерв би сложила край на режим, който донесе относителна ценова стабилност и продължи поне откакто покойният председател Пол Волкър победи високата инфлация преди 40-те години. Оттогава все повече централни банки следват модела на Федералния резерв за политическа независимост и целенасочен фокус върху своя мандат – за повечето от тях поддържане на инфлацията близо до 2%.
„Това е напомняне, че независимостта не трябва да се приема за даденост“, посочва президентът на Бундесбанк Йоахим Нагел, също член на Управителния съвет на ЕЦБ. „Трябва да изпълним мандата си и да заявим ясно, че независимостта е conditio sine qua non за ценова стабилност.“
Политически футбол
Пазарите досега не са регистрирали сериозни опасения относно независимостта на Федералния резерв. Американските фондови пазари са във възход и няма скок в доходността на държавните облигации или инфлационните очаквания, който би бил показателен за това, че доверието във Федералния резерв е изложено на риск.
Въпреки че Тръмп може да назначи нов председател, когато мандатът на Пауъл като главен политически директор приключи през май, той се нуждае от повече оттегляния сред седемчленния съвет на Федералния резерв, за да могат назначените от него членове да получат мнозинство. Мрежата от 12 регионални резервни банки на Федералния резерв, чиито лидери се редуват да гласуват по лихвената политика, е допълнителна противотежест, използвана от местните съвети на директорите като начин да се дистанцират от влиянието на Вашингтон.
И все пак влошените отношения на Тръмп с Федералния резерв, установени в страна, за която се смята, че има силни институционални и правни традиции, кара другите централни банкери да осъзнаят колко крехка може да бъде тяхната независимост.
Дори ЕЦБ, чиято автономност от 20-те правителства на еврозоната е санкционирана от договорите на Европейския съюз, трябваше да се бори усилено, за да го докаже. Тя беше обвинена във финансиране на правителства, когато стартира мащабната си схема за изкупуване на облигации преди десетилетие с цел предотвратяване на дефлацията и оцеля в множество съдебни спорове, целящи да блокират тези покупки. Десни и леви партии в страни като Италия, Германия и Франция също периодично критикуват централната банка.
Други страни превърнаха назначаването на своя национален управител в политически футбол. Управителят на латвийската централна банка Мартинс Казакс беше критикуван от местни политици, че не се е съобразил с желанията на правителството по време на нестабилния си процес на преназначаване. Словения няма управител от януари на фона на партийни спорове.
В Япония покойният премиер Шиндзо Абе разкритикува тогавашния управител на централната банка Масааки Ширакава, че е направил твърде малко, за да се пребори с дефлацията, и лично избра Харухико Курода през 2013 г. да поеме кормилото, когато Ширакава се оттегли седмици преди края на мандата си.
След това Курода разгърна мащабна програма за изкупуване на активи, която помогна за отслабването на йената и възстановяването на растежа, но предизвика недоумение сред конвенционалните централни банкери, че е превърнал Банката на Япония в основен кредитор на собственото си правителство.
Даване на лош пример
Тръмп заяви, че краят на мандата на Пауъл през май не може „да дойде достатъчно бързо“ и публично започна процеса на избор на наследник. „Сякаш Тръмп се е учил от Абе“, изтъква по този повод източник, запознат с действията на Банката на Япония.
От своя страна, действията на Тръмп биха могли да окуражат правителствата по целия свят, особено тези с популистки наклонности, да упражняват контрол над своите централни банки. Това би могло да създаде условия за по-високи нива на инфлация в световен мащаб и по-нестабилни пазари.
„Поемането на контрола над Федералния резерв е едно развитие, което би дало много лош пример за други правителства“, коментира Мори Обстфелд, старши сътрудник в Института за международна икономика „Питърсън“ и бивш главен икономист на Международния валутен фонд.
