Разказването на истории е ключово за начина, по който тълкуваме икономическите събития. Припомняме си икономическата история чрез натрапчиви образи на разтревожени тълпи, чакащи да изтеглят пари от банките по време на Голямата депресия или унили офис служители, носещи картонени кутии от Lehman Brothers през 2008 г. Ние измерваме инфлацията, като сравняваме пазарните кошници с приятели и семейство. Ние се борим с последствията от изкуствения интелект, като насочваме нашите надежди и страхове към научната фантастика*.
Но влияят ли самите истории върху икономиката? Тази идея има дълъг прецедент в икономическата мисъл. Джон Мейнард Кейнс пише обширно за това как „животинските духове“ – инстинкти и емоции, които влияят на поведението – подтикват икономическите действия на хората, като харчене или инвестиране в бизнес. Той твърди, че тези стадни емоционални пориви лежат в основата на икономическите бумове и спадове.
Преминавайки тази идея още една крачка напред, Робърт Шилър, икономист от университета Йейл, настоява за по-подробно изследване на икономическите разкази – заразните истории, които оформят начина, по който хората гледат на икономиката и вземат решения. Шилер предполага, че достатъчно популярните разкази могат да станат вирусни и да имат въздействие върху цялото общество (Shiller 2020).
Вирусните разкази може да са липсващата връзка между емоциите и икономическите колебания. Но политиците, изследователите и практиците в момента нямат ефективни инструменти за идентифициране на тези разкази, измерване на тяхната зараза и количествено определяне на приноса им към икономическите събития.
Направихме първи опит да разберем макроикономическите последици от наративите в скорошен доклад (Flynn and Sastry 2024). Въведохме нови инструменти за измерване и количествено определяне на икономическите разкази и използвахме тези инструменти, за да оценим тяхното значение за бизнес цикъла на САЩ. Нашите открития показват, че разказите играят централна роля. Те също повдигат нови въпроси за това как и защо се появяват подобни истории и какво могат да направят политиците по различен начин в такъв свят.
Обработка на естествен език
За измерване на наративите използваме ресурси, които не са достъпни за Кейнс: големи текстови бази данни за това, което казват хората, които вземат икономически решения, и инструменти за обработка на естествен език, които могат да преведат тези думи в твърди данни.
Ключовите масиви от данни, които изучаваме, са текстовете на конферентните разговори на публичните фирми в САЩ, обикновено провеждани всяко тримесечие за преглед на финансовите резултати, и подадените формуляри 10-K, регулаторни доклади, подавани всяка година до Комисията по ценни книжа и борси на САЩ. И двете са изходи за ръководството на компанията не само за отчитане на резултатите на компанията, но и за предлагане на обяснения: те попълват как и защо на бизнес резултатите и предлагат фактите за това как ръководството и инвеститорите мислят за по-широки тенденции.
За да идентифицираме разкази, ние прилагаме различни техники на естествен език. Те варират от прости методи, базирани на речник, които сканират за ключови думи и фрази, до по-сложни алгоритмични методи, които разкриват по-малко структурирани теми. Разказите, които разкриваме, се отнасят до различни теми, като общия оптимизъм на фирмите за бъдещето, вълнението им от изкуствения интелект или възприемането от тях на нови дигитални маркетингови техники. Използвайки тази база данни, можем емпирично да моделираме степента, в която разказите управляват решенията на фирмите и процеса, чрез който тези истории се разпространяват в икономиката на САЩ.
Оформяне на бизнес решения
Откриваме, че компаниите с по-оптимистични наративи са склонни да ускоряват наемането и капиталовите инвестиции. По-специално, темпът на наемане в компания, която използва оптимистичен език, се увеличава с 2,6 процентни пункта повече за една година, отколкото сравнима компания, която използва песимистичен език. Този ефект е над и извън това, което би било предвидено от производителността на фирмите или скорошния финансов успех. Тези резултати предизвикват конвенционалните икономически теории, които предполагат, че тези основи и „рационалните“ очаквания за бъдещето, които те въплъщават, трябва изцяло да обяснят икономическите решения на фирмите.
Поразително е, че фирмите с оптимистични наративи не виждат по-висока възвръщаемост на акциите или рентабилност в бъдеще и също така правят свръхоптимистични прогнози на инвеститорите. Това предполага, че разказите не просто улавят положителни новини за бъдещето. По този начин оптимистичните и песимистичните разкази на фирмите носят отличителните белези на животинския дух на Кейнс: сили, които карат мениджърите да разширяват и свиват бизнеса си, но се основават по-скоро на емоции, отколкото на базисни основи.
Данните също така подкрепят идеята, че разказите се разпространяват заразно като вирус. Това означава, че компаниите са склонни да възприемат разказите на своите връстници: когато една компания възприеме оптимистично настроение или започне да говори за трансформиращата сила на ИИ, други изглежда следват примера. Тази наративна зараза изглежда започва в групи от сравними фирми, които се конкурират директно в една и съща индустрия и след това се разпространява на общо ниво. Освен това има особено голям ефект за наративите, които възникват в големите компании. Това повдига възможността големите компании да са мисловни лидери в наративната икономика, с по-голямо влияние, отколкото биха могли да предполагат традиционните измервания на пазарната сила.
Макроикономическо въздействие
За да интерпретираме тези резултати, ние разработихме макроикономически модел, в който заразни разкази се разпространяват между фирмите. Тъй като разказите са заразителни, те извличат икономически колебания: Дори еднократен шок за икономиката може да има дълготраен ефект, тъй като негативното настроение заразява населението и възпира бизнес активността.
Достатъчно заразни разкази, които преминават прага на вирусност, могат да предизвикат феномен, който наричаме наративен хистерезис, при който еднократните шокове могат да преместят икономиката в стабилни самоизпълняващи се периоди на оптимизъм или песимизъм. В тези сценарии има мощна обратна връзка: Икономическото представяне подхранва разказ, който подсилва икономическото представяне. Тези констатации подчертават значението на измерването, за да се определи точно колко разкази влияят на икономиката.
Колко силни са наративите, които движат икономиката на САЩ? Използвайки нашия модел и нашите емпирични измервания, ние изчисляваме, че разказите обясняват около 20 процента от колебанията в бизнес цикъла на САЩ от 1995 г. насам. По-специално, ние изчисляваме, че разказите обясняват около 32 процента от рецесията в началото на 2000-те години и 18 процента от Голямата рецесия от 2008-09 г. Това е в съответствие с идеята, че заразни истории за технологичен оптимизъм подхраниха дотком балона от 90-те години и жилищния балон в средата на 2000-те. Заразителни истории за колапс и отчаяние доведоха до съответните катастрофи.
Въпреки че цялостното настроение на американската икономика изглежда се колебае бавно около дългосрочна средна стойност, отделните разкази – като тези около новите технологии – са склонни да бъдат по-променливи. Тези подробни разкази са много по-склонни да станат вирусни и да заразят напълно населението, показват нашите изследвания. С други думи, съзвездие от бързо развиващи се страхове и прищявки допринася за относително стабилното поведение на съвкупните икономически настроения.
Политически последици
Нашият анализ предполага, че заразните разкази са важна движеща сила в бизнес цикъла. Но също така квалифицира това заключение по важни начини. Не всички разкази са еднакви в потенциала си да формират икономиката и съдбата на даден разказ може да зависи до голяма степен от неговото (преднамерено или случайно) сливане с други разкази или икономически събития.
Как трябва да действат политиците в икономика, управлявана от наратив? Нашият анализ има поне три основни заключения, които също така предлагат бъдещи насоки както за академичните, така и за политическите изследвания.
Първо, това, което хората казват, е много информативно както за индивидуалните нагласи, така и за по-широките тенденции в икономиката. Публичните регулаторни документи и обажданията за печалби вече съдържат много ценна информация. Както политиците, така и изследователите могат да използват подобрени алгоритми за машинно обучение и инструменти за обработка на данни, за да анализират тази информация. Има възможни последици и за това как изследователите и правителствата събират информация. Същият напредък в науката за данните увеличи стойността на новите проучвания, които позволяват на домакинствата или бизнеса да обяснят своите нагласи и решения (Андре и други 2024 г.).
Второ, някои разкази са по-влиятелни и заразителни от други. Ето защо е важно да се комбинират описателни изследвания, измерващи разказите, с емпиричен анализ на техните ефекти върху решенията и разпространението им сред населението.
Трето, наративите, въведени от политиците, имат потенциал за значително въздействие. Знаем сравнително малко за това, което превръща разказа за политиката в страхотна история: Защо например неподписаните забележки на Марио Драги за правене на „каквото е необходимо“ направиха много по-завладяваща история от подобни изявления на други централни банки?
Изследването на наративната икономика е все още в начален стадий. Но подробното разбиране на произхода, разпространението и икономическите последици от разказите може значително да промени начина, по който събираме информация за икономиката и да разказваме историята на възходите и паденията на бизнес цикъла.
*Анализът на Джоел Флин и Картик Састри е от новия брой на списанието Finance & Development Magazine на Международния валутен фонд…
