Колумнистът на capital.fr Клементин Казале, икономист в Монетния двор на Париж, отбелязва, че възходът на криптоактивите, обезпечени с долара, представлява риск за финансовата стабилност. В този контекст създаването на цифрови валути от централните банки не трябва да бъде осуетявано…
След като в продължение на дълго време криптоактивите имаха запазено място в сферите, които не бяха за препоръчване, за няколко години те се превърнаха в незаобиколим елемент от финансовия пейзаж. Наскоро проведено проучване на ЕЦБ илюстрира това прекрасно: за две години процентът на притежание на криптоактиви във Франция се е утроил, като 9% от населението декларира, че притежава криптовалути. Според доклад на ОИСР относно частните инвеститори във Франция, сега има повече инвеститори в криптоактиви, отколкото в котирани акции.
Криптовалутите изглежда успяха да пробият сред традиционните финансови активи и сега търсят своето място в общата система на плащанията. Това беше и тяхната първоначална причина да съществуват: Биткойнът беше създаден през 2008 г., за да предложи алтернативен и децентрализиран начин на плащане, който няма да зависи от банковата система и публичните институции. Но най-популярните криптовалути, като биткойн или етер, са твърде нестабилни, за да бъдат разглеждани като средство за плащане; те могат да бъдат само спекулативни активи.
За да се преодолее това ограничение, се появи нова категория криптоактиви: стейбълкойн – криптоактиви, обвързани със стабилни активи, най-често с долара. Най-популярният днес е Thether (съкратено USDT), който се появи през 2014 г. и по замисъл неговата стойност трябва да бъде винаги 1 долар. Според сайта coinmarketcap.com днес Tether е третата по капитализация криптовалута (повече от 140 милиарда долара) и първата по отношение на размера на дневните разплащания, далеч пред биткойна. Тези стейбълкойни позволяват да се хвърли мост между криптоактивите и парите и представляват все по-голям интерес както за частните инвеститори, така и за финансовите специалисти, които виждат нарастващ потенциал в блокчейн технологията за подобряване на сетълмента на определени транзакции.
Стейбълкойните се емитират от дружества, които могат да фалират, историята го е доказала
Изправени пред възхода на криптоактивите, централните банки по света обмислят ползите от издаването на собствена цифрова валута. Според последното проучване на Банката за международни разплащания през юни 2024 г., 94% от централните банки са проучвали възможността за създаване на цифрова валута на централната банка (CBDC), въпреки че тези проучвания се намират на различен стадий на готовност. Противно на тази тенденция, президентът Тръмп забрани на Федералния резерв да продължи работата си по този въпрос. И това очевидно не е от скептицизъм към цифровите активи. Напротив, ако Доналд Тръмп не иска да види появата на дигитален долар, то е за да облагодетелства развитието на частни криптовалути, по-специално на стейбъкойни, но също и на биткойна, които той яростно защитава. Дни след указа, забраняващ работата по развитието на дигиталния долар, един сенатор републиканец представи законопроект, който има за цел насърчаването на ръста на стейбълкойните като по този начин засили доверието в този пазар. Именно тук е сърцевината на проблема със стейбълкойните: защото на пръв поглед стабилността им може да изглежда успокояваща, но не трябва да се забравя, че се емитират от частни компании, които могат да фалират, особено след като не се подчиняват на същите правила за платежоспособност като банките или финансовите институции.
Примери за фалити на стейбълкойни не липсват и най-известният е с TerraUSD, алгоритмичен стейбълкойн, който се срина за броени дни в началото на 2022 г. Липсата на прозрачност в сектора често е причина за загубата на доверие към даден стейбълкойн, тъй като увеличава риска от банково бягство: ако у инвеститорите се появи някакво съмнение за състоянието на резервите, които трябва да гарантират стойността на стейбълкойна, те масово ще изтеглят средствата си, причинявайки срив на въпросната криптовалута. Следователно нарастващата роля на стейбълкойните във финансовите транзакции представлява риск за финансовата стабилност. В този контекст различните проекти за цифрова валута на централните банки изглеждат уместни, дори само за да предложат сигурна алтернатива на стейбълкойните.
