Оставката на българското правителство подчертава предизвикателствата пред прилагането на структурни реформи, включително фискалната консолидация, и как това може да натежи върху икономическия растеж. Това заявяват от Fitch Ratings в анализ за ситуацията в България, в който се ревизират и някои от прогноците на агенцията.
В началато се подчертава, че Fitch не смята, че това ще се отрази на присъединяването на България към еврозоната на 1 януари 2026 г., което е отразено в кредитния рейтинг на страната „BBB+“ със стабилна перспектива.
Не очакваме последната политическа криза в България да има каквото и да е въздействие върху приемането на еврото, което според нас ще се осъществи по план, изтъква още агенцията.
Още от анализа:
През юли повишихме рейтинга на България до „BBB+“, след като Съветът на ЕС (Екофин) одобри кандидатурата ѝ за присъединяване към еврозоната, което отразява директния положителен ефект върху резултата на Суверенния рейтингов модел (SRM) на Fitch за България, основно чрез гъвкавостта, произтичаща от резервната валута.
Суверенният рейтинг на България включва и корекция от -1 степен чрез качествена надстройка (Qualitative Overlay), отразяваща институционални ограничения, по-нисък капацитет в сравнение с държавите партньори и скорошна история на нестабилни коалиционни правителства, които според Fitch не са напълно отчетени в показателите за управление, заложени в SRM.
Коалицията на малцинството, оглавявана от Желязков, беше на власт едва от януари и нашето базово предположение е, че ще бъдат проведени предсрочни избори, най-вероятно през пролетта на 2026 г. Това биха били осмите предсрочни избори в България от 2021 г. насам.
Протестите, които в крайна сметка доведоха до оставката на правителството, още в началото на декември наложиха оттеглянето на проекта за бюджет за 2026 г. Бюджетът срещна обществена съпротива срещу увеличенията на осигурителните вноски и данъците върху дивидентите, които трябваше да финансират по-високи разходи.
Оттеглящото се правителство внесе в парламента предложение за удължаване на действието на бюджета за 2025 г. и през следващата година, както е правено и преди, когато няма приет нов бюджет. Удължаването на бюджета ще гарантира изплащането на заплати, пенсии, социални помощи и други ключови държавни разходи на равнищата от 2025 г., както и запазване на планираните приходи без промяна.
Според Fitch базовата фискална позиция на България се е влошила през последните години поради увеличени социални разходи, значителни повишения на възнагражденията в публичния сектор и забавяния в прилагането на реформи, въпреки че публичният дълг остава много нисък — под 30% от БВП през 2025 г. (средно за категория „BBB“: 58%). Честите смени на правителства могат да отслабят капацитета за средносрочна фискална консолидация с цел овладяване на разширяващите се дефицити.
Очакваме фискалният дефицит да нарасне до 3,2% през 2026 г. и 4,3% през 2027 г., от 3% през 2025 г. Това се различава от предишната ни прогноза, според която дефицитът щеше да остане непроменен през следващата година и да се повиши леко до 3,1% през 2027 г. Ревизиите отразяват неуспеха на оттеглящото се правителство да реализира планираните мерки за приходи през тази година, както и за 2027 г. — ефекта от доставки на военно оборудване на стойност 1,2% от БВП.
В по-широк план институционалните ограничения и политическата нестабилност са забавили напредъка по структурните реформи в сравнение с други държави, въпреки успешното приключване на процеса по присъединяване към еврозоната. България изостава в усвояването на средства от ЕС по Механизма за възстановяване и устойчивост (RRF), както и по редовните кохезионни фондове. Това може да създаде предизвикателства пред плащанията по RRF, предвид крайния срок за изпълнение — края на август 2026 г.
Икономическото представяне през тази година беше подкрепено от силен номинален ръст на заплатите, изпреварващо потребление преди влизането в еврозоната и активна инвестиционна дейност. Повишихме прогнозата си за реалния ръст на БВП през 2025 г. до 3,3% от 3,1%, за да отразим по-добро от очакваното представяне през първите девет месеца на 2025 г. Въпреки това, вероятно по-бавното изпълнение на проекти, финансирани от ЕС, и подновената политическа несигурност ще натежат върху растежа през следващата година, като компенсират по-силния преносен ефект. Ревизирахме леко надолу прогнозите си за растеж през 2026 и 2027 г. — до 2,7% от 2,8%, заложени в септемврийския Суверенен сравнител на данни на Fitch.
