Международното използване на еврото нарасна през последните години, но до голяма степен по-скоро по стечение на обстоятелствата, отколкото в резултат на целенасочена политика. В една все по-оспорвана глобална парична система Европа трябва да действа съзнателно, за да укрепи ролята на своята валута – като стъпи върху солидните си основи, адаптира се към глобалните промени и съчетае политическите амбиции с конкретни действия, изтъква в анализ за блога на Европейската централна банка Пиеро Чиполоне, член на управата на банката…
Международната парична система става все по-конкурентна и оспорвана. Големи икономики, които някога разчитаха системата да функционира сама по себе си, днес активно оформят използването на своите валути. Досега Европа беше изключение. Глобалната роля на нашата валута постепенно се засилваше през последните години, но главно поради обстоятелствата, а не като резултат от съзнателен избор. Това вече не е достатъчно. В променящата се глобална среда еврото трябва да изпълнява по-ясна стратегическа роля за Европа, а Европа трябва да бъде готова да предприеме действия, за да постигне това.
Изходната позиция е благоприятна. От средата на 2010-те години насам комбинираният показател за международната роля на еврото се е увеличил с около 1,5 процентни пункта. Делът на еврото в световните валутни резерви е около 20% – приблизително същият като през последните две десетилетия. Но международният дълг, емитиран в евро, достигна близо 1 трилион евро през миналата година – най-високото годишно ниво от въвеждането на единната валута. По време на няколко епизода през 2025 г., когато инвеститорите търсеха сигурност, те купуваха евро и активи, деноминирани в евро, едновременно с продажбата на щатски долари и американски държавни облигации.
Този напредък се основава на два стълба.
Първият е структурен. Европа е най-отворената голяма икономика в света, с износ на стойност близо 4 трилиона евро през миналата година. Нашата решимост да отстояваме върховенството на закона дори под безпрецедентен натиск, независимостта на нашата централна банка, стабилната ни фискална рамка и отвореният единен пазар са структурни предимства, които вече не се предлагат навсякъде по света.
Вторият е, че там, където Европа е действала целенасочено, са последвали резултати. Последователната европейска рамка за зелено и устойчиво финансиране доведе до лидерска позиция на пазара: за първи път еврото изпревари долара и се превърна във водещата валута на глобалния пазар на зелени облигации. Освен това незабавните плащания се разпространяват с експоненциална скорост благодарение на законодателството на ЕС и паневропейската система за бързи плащания, управлявана от Евросистемата.
Там, където сме правили избори, сме постигали напредък. Но сега е необходимо повече.
Почти една трета от външната търговия на Китай вече се разплаща в юани (ренминби), при почти нулев дял преди десетилетие. Делът на китайската валута в глобалното търговско финансиране достигна 8%, изпреварвайки еврото. Над 20% от френската търговия с Китай вече се фактурира в ренминби. Тези тенденции отразяват съзнателната политика на Китай да разширява ролята на своята валута в сферите, в които притежава значителна икономическа тежест.
Тази промяна не се ограничава само до Китай. В Съединените щати неотдавнашно законодателство относно стабилните монети (stablecoins), деноминирани в долари, подкрепя целенасочени усилия за разширяване на валутната мрежа в цифровото пространство. Днес доларовите стейбълкойни играят незначителна роля в международните плащания и представляват само малка част от трансграничните финансови потоци. Но намерението е чрез новите технологии още повече да се затвърди позицията на вече доминиращата валута. Най-големите икономики в света действат целенасочено. Европа не може да си позволи да остане единствената, която не го прави.
В рамките на своя мандат Европейската централна банка изпълнява своята роля, като допринася за макроикономическата стабилност – ценова стабилност, финансова стабилност и здрав банков сектор – и като гарантира наличието на ликвидност в евро. Наскоро решихме да разширим EUREP – нашето репо улеснение за централните банки – за да подкрепим ефективното предаване на паричната политика. От тази година ще предоставяме постоянен достъп до ликвидност в евро срещу висококачествено обезпечение, деноминирано в евро. Възможността по-широк кръг централни банки по света бързо да реагират на недостиг на евро ликвидност ще засили доверието в използването на еврото на международно равнище.
Ние също така сме сред лидерите в осигуряването на бъдещата пригодност на парите на централните банки. През септември тази година ще започнем да емитираме токенизирани пари на централната банка за сетълмент на сделки на едро. Подготвяме и цифровото евро като допълнение към наличните пари в брой за ежедневни плащания. За трансграничните плащания работим по свързването на нашата система за бързи плащания с тези на други държави по начин, който зачита техния суверенитет. Заедно тези инициативи ще гарантират, че еврото остава на технологичния фронт.
Но укрепването на по-широките фактори, които определят международния статут на една валута – икономическа сила, геополитическо влияние и правна сигурност – зависи от законодателите в Европейския съюз. Изграждането на истински единен пазар, съюз на спестяванията и инвестициите, по-висока производителност и необходимите способности за защита на външната и енергийната сигурност на Европа биха повишили доверието в нейния потенциал за растеж и устойчивост. ЕС би могъл също така да подкрепи ролята на еврото при фактуриране и търговско финансиране, в съответствие с водещото си място в световната търговия.
По-силната международна роля на еврото няма да се появи сама. Трябва съзнателно да я изберем и да превърнем думите в действия.
