Тъй като правителствата предприемат бързи действия за защита на хората и бизнеса от енергийния шок, причинен от войната в Близкия изток, първоначалните данни показват, че много страни прибягват до нецеленасочени и потенциално скъпи политики на фона на ограничени бюджети. Ако последните мирни преговори доведат до бързо нормализиране на търговските и петролните потоци и цените се върнат към историческите си тенденции, предизвикателството за много правителства ще бъде как да се отмени тази подкрепа, се обръща внимание в анализ, публикуван в блога на Международния валутен фонд...
Нов Глобален инструмент на МВФ за проследяване на политиките е регистрирал близо 900 политически мерки, въведени в около 170 страни от началото на войната както в развитите, така и в развиващите се икономики. Фискалните мерки доминират в отговора, като правителствата смекчават въздействието на по-високите цени на енергията, ограничавайки прехвърлянето му към потребителите и фирмите.
Инструментът за проследяване илюстрира важна закономерност. Съставът и последователността на днешните политики до голяма степен наподобяват тези, прилагани по време на енергийния шок през 2022 г. Но за много страни обстоятелствата не са същите: тежестта на обслужване на дълга се увеличава за много от тях и фискалното пространство остава ограничено на фона на засилена несигурност и повтарящи се сътресения. Също така, експозициите и смущенията от настоящия енергиен шок се различават от предишните сътресения. И двете правят разработването на политики по-значимо.
Един шок, различни реакции
Новият тракер показва, че в развитите икономики почти половината от мерките са субсидии за производителите и дистрибуторите на енергия. Друга една трета са намаления на акцизите върху горивата, насочени към ограничаване на покачването на цените на дребно. Европейските страни например са се облегнали силно на фискални и ценови мерки, за да облекчат домакинствата.
Междувременно развиващите се икономики са въвели по-разнообразен набор от политики. В допълнение към фискалните мерки, които представляват около половината от регистрираните политики, много от тях са използвали ценови контрол – като например ограничения на цените на горивата или корекции на ценовите формули – и други административни интервенции. В Близкия изток и Централна Азия паричните и финансовите инструменти играят по-голяма роля, наред с фискалната експанзия в икономиките износителки на петрол. Африканските страни разчитат повече на ценообразуване и мерки от страна на предлагането, докато части от Азия са се обърнали към управление на търсенето, включително опазване на околната среда и нормиране. Регионът на Западното полукълбо показва по-смесен подход.
Политическото пространство също е важно. Държавите с по-високи нива на дълг и повишени фискални рискове, включително икономиките с развиващи се пазари, разчитат повече на ценови мерки и потискане на търсенето, включително чрез нормиране на горивата, задължителна дистанционна работа и ограничения за пътуване.
Група държави поеха по по-фискално устойчив, но политически труден път: позволяват повишаване на административните цени, намаляват субсидиите или спират механизмите за изглаждане на цените. Тези избори запазват ценовите сигнали и ограничават фискалните разходи, но също така изискват силни предпазни мрежи (или нови интервенции, като например ограничаване на тарифите за обществен транспорт), за да се защитят уязвимите домакинства.
Благородни, но потенциално скъпи и рискови намерения
Доминирането на политиките за ограничаване на цените отразява обща цел: да се предпазят домакинствата и фирмите от рязко увеличение на разходите за енергия. И все пак голяма част от мерките, описани като временни, нямат ясни срокове на изтичане или оценки на фискалните разходи.
Ето как временната подкрепа може да стане постоянна: удължавана постепенно, трудна за отмяна и все по-скъпа, ако цените останат високи. Това е само един от няколкото риска:
- Фискалните разходи могат да ескалират бързо. Широкообхватните субсидии и данъчните облекчения са скъпи, особено когато са удължени след началната фаза на шок. Ограниченията на цените от страните вносителки на петрол рискуват да станат невъзможни за финансиране, ако световните цени на горивата се повишат допълнително.
- Разходите не изчезват, когато не са видими в стандартните държавни фискални сметки. Ценовите мерки, които компресират маржовете – особено в държавните енергийни компании – могат да генерират загуби, които по-късно се появяват като условни пасиви в публичния баланс.
- По-фино, широко разпространеното потискане на прехвърлянето на цените може да отслаби корекцията на световно ниво. Когато много страни едновременно защитават потребителите, търсенето реагира по-слабо, допринасяйки за по-строги пазари и потенциално по-високи световни цени. Индивидуално рационалните политики могат колективно да усилят шока.
- И накрая, като харчат по-свободно сега, правителствата ще ограничат обхвата си за предприемане на по-нататъшни действия, ако например видим ескалация на конфликта, повече енергийни прекъсвания или други шокове. Колкото повече фискално пространство се използва днес за широка ценова подкрепа, толкова по-малко остава налично утре, за да се отговори на новите предизвикателства.
Защита на хората, а не на цените
Енергийните шокове принуждават политиците да избират дали корекцията да се случи чрез цени или да се абсорбира от бюджетите. Ранните реакции досега показват ясно предпочитание за ограничаване на цените. Това е разбираемо. Но ако се запази, това рискува по-високи фискални разходи и изкривени стимули, особено ако цените на енергията в крайна сметка се нормализират.
Алтернативата е по-малко политически приемлива, но по-фискално отговорна и устойчива: да се позволи на цените да се коригират и да се гарантира, че фискалните интервенции са временни и целенасочени. Някои страни вече се движат в тази посока. Други би било добре да последват примера.
В един несигурен, склонен към сътресения свят, „запазването на барута сух“ е толкова важно, колкото и бързите действия. Принципът остава прост: защита на хората, а не на цените.
