Войната в Иран тласна световната нефтопреработвателна индустрия до ръба, сигнализирайки, че цените на дизела и бензина може да останат високи в продължение на години. Със или без сделка, шокът от глобалната енергийна инфлация далеч не е приключил, изтъква редакционен коментар на Ройтерс.
Докато петролните пазари се адаптираха забележително добре към внезапната загуба на една пета от световните доставки на суров петрол от Близкия изток по време на конфликта, заобиколните решения за рафинерийната индустрия бяха далеч по-ограничени.
Разминаването между цените на суровия петрол и горивата разказва историята. Референтният суров петрол Brent в момента е около 90 долара за барел. Въпреки че това е с около 25% повече от нивата при избухването на конфликта на 28 февруари, това е значително отстъпление от пика по време на войната от 118 долара. Рафинираните продукти не се радват на същото облекчение. Европейските цени на дизела са скочили с повече от 70% от началото на войната, докато цените на бензина в САЩ са се повишили с около 60%.
Това отразява драматичен спад в производството на рафиниране. Според Международната агенция по енергетика, войната е унищожила над 20% от капацитета за рафиниране на Близкия изток от 9,6 милиона барела на ден, докато износът на гориво остава ограничен поради затварянето на Ормузкия проток. Загубата на суров петрол от Персийския залив, от своя страна, накара много рафинерии, особено в Азия, да съкратят дейността си.
Това напрежение е усилено от месеци на безмилостни украински удари срещу руската енергийна инфраструктура. Тези атаки намалиха капацитета на рафиниране на Русия с близо 30% до под 4 милиона барела на ден през последните месеци, принуждавайки Москва да забрани износа на дизел през юли.
Междувременно маржовете на рафиниране на дизел в Европа, Азия и САЩ скочиха до безпрецедентни нива. Европейските дизелови запаси са се утроили от февруари до над 75 долара за барел. Маржовете на дизел в САЩ са се повишили с над 140%, достигайки рекордните 100 долара по-рано тази седмица.
Кризата е смекчена донякъде от запасите от гориво отпреди войната, но този буфер по същество е изчезнал. Според Администрацията за енергийна информация на САЩ, световните запаси от петрол са спаднали с 3,5 милиона барела на ден между март и юли, което се равнява на повече от 3% от световното търсене на петрол, и се очаква да продължат да намаляват до края на годината. Запасите от дизел в САЩ са на най-ниското си ниво за това време на годината от три десетилетия, докато запасите от бензин са на най-слабото си сезонно ниво от 2012 г.
Зейнала дупка
Взети заедно, прекъсванията създадоха дупка в световното производство на горива, която индустрията се бори да запълни. Според МАЕ, глобалните рафинерии през второто тримесечие са били с 5,1 милиона барела на ден по-ниски от година по-рано.
Високите цени също намалиха търсенето сред бизнеса и потребителите, но не достатъчно, за да компенсират напълно кризата с доставките. Търсенето на рафинирани продукти през последното тримесечие спадна с 4 милиона барела на ден, оставяйки недостиг от над 1 милион барела на ден.
Очаква се балансът да се влоши допълнително през третото тримесечие. Прогнозите са, че рафинериите ще бъдат с 4,1 милиона барела на ден по-ниски на годишна база, докато търсенето се очаква да намалее само с 2,4 милиона барела на ден.
Тези прогнози остават силно несигурни, предвид динамичната геополитическа ситуация както в Близкия изток, така и в Русия. Но посоката е ясна: предлагането на гориво се свива по-бързо от търсенето.
Инфлационен натиск
Ами ако дипломатически пробив между Вашингтон и Техеран доведе до трайно отваряне на Ормузкия проток? Макар че това би довело до рязък спад в цените на суровия петрол, вероятно няма да осигури бързо облекчение на пазара на рафинирани продукти. Това е така, защото повече от 20 рафинерии в Персийския залив са претърпели щети по време на войната, много от които ще изискват сериозни ремонти. Сроковете за доставка на ключово оборудване – включително компресори, топлообменници и специализирани катализатори – вече бяха разтегнати преди началото на конфликта, което прави бързото възстановяване невъзможно.
Реакцията на Китай на свиващите се доставки също ще бъде от решаващо значение. Втората по големина рафинираща страна в света рязко намали темповете си на преработка и ограничи износа на гориво по време на войната. Свиване на търсенето може да се окаже по-значително от прогнозираното в момента, тъй като потребителите и предприятията намаляват разходите си пред лицето на внушителните сметки за енергия.
Но спешната необходимост от попълване – и в някои случаи разширяване – на световните запаси от гориво би трябвало да добави натиск за повишаване на търсенето на рафиниране, потенциално в продължение на години.
Тази динамика поражда перспективата за продължително ускоряване на инфлацията, обусловена от енергията, през тази зима и след това. Последните данни за инфлацията вече сочат в тази посока.
Потребителските цени в САЩ се повишиха с 3,4% през юли спрямо предходната година, до голяма степен поради увеличение на разходите за енергия с 14,7%, включително скок от 24,6% на цените на бензина. Инфлацията в еврозоната се ускори до 2,9%, водена от 10% покачване на разходите за енергия, докато индексът на производствените цени в Япония се повиши със 7,2% през юли.
Много анализатори и икономисти от Уолстрийт все още предполагат, че скокът в цените на енергията ще бъде краткосрочно явление, което е малко вероятно да доведе до основна инфлация. Но ако кризата с рафинираните продукти е толкова сериозна, колкото показват настоящите данни, това предположение може да е твърде оптимистично.
Това е особено валидно за Европа и Азия, където цените на втечнения природен газ също се покачиха рязко. САЩ не са имунизирани срещу покачващите се цени на енергията и рискът за текущите прогнози до края на годината е очевидно наклонен нагоре. Президентът на САЩ Доналд Тръмп, който превърна намаляването на разходите за живот в централен стълб на втория си мандат, сякаш призна това, предупреждавайки американците миналата седмица да се подготвят за по-високи цени на енергията.
Близо шест месеца след началото на войната с Иран, светът сякаш е свидетел на бавен срив. Буферът за безопасност на пазара на горива е премахнат, тъй като запасите са изчерпани, а прекъсванията, причинени от войната, продължават да натоварват претоварената рафинерийна система.
Енергийната криза, която наистина е важна за световната икономика, едва сега започва.
